4.2. Black-Scholes ve Binom Opsiyon Fiyatlama Yöntemleriyle Yatırım Erteleme Analizi
Türkiye'nin yenilenebilir enerji piyasasında YEKDEM destek mekanizmasındaki dönüşüm ve piyasa fiyat oynaklığı, üretim tesislerinin ekonomik değerlemesinde geleneksel indirgenmiş nakit akımları modellerinin yetersiz kalmasına yol açmaktadır. Bu metodolojik kısıtı aşmak amacıyla araştırmada, yatırımcının bekleme, erteleme ve kapasite esnekliğini eşanlı olarak hesaba katan reel opsiyonlar analizi yaklaşımı temel alınmaktadır (Evaluating Renewable Energy Investment Flexibility under Policy Transition, 2026). Sürekli zamanlı Black-Scholes analitik formülasyonu ile kesikli zamanlı Binom opsiyon fiyatlama ağaçları, elektrik piyasa takas fiyatlarındaki dalgalanmalar ile nakit akış belirsizliklerini dinamik bir karar yapısı altında modellemek üzere birleştirilmektedir. Bu doğrultuda, iletim kısıtları ve üretim kesintisi riski gibi şebeke esnekliği darboğazları, projenin nakit akışı üzerindeki operasyonel kısıtlar olarak modele eklenmekte ve esneklik optimizasyon teknikleriyle dengelenmektedir (Optimizing Grid Flexibility Techniques for Minimizing Renewable Energy Curtailment, 2025). Yenilenebilir kaynakların sisteme entegrasyonunda karşılaşılan şebeke esnekliği senaryoları çerçevesinde, yatırımın tetikleyici fiyat eşikleri ve optimal sermaye tahsis zamanlaması sayısal olarak belirlenmektedir (Enhancing Grid Flexibility under Scenarios of a Renewable-Dominant Power System in China, 2021). Geliştirilen bu yöntem, piyasa ve regülasyon belirsizlikleri altında rüzgar ve güneş enerjisi yatırımlarının stratejik değerini ölçülebilir kılmaktadır.